1月13日消息，随着港交所改革以及阿里巴巴赴港二次上市推动，2020年掀起中概股回归浪潮。今年以来，已经有网易、京东、中通快递、再鼎、华住、百胜、宝尊、新东方等陆续回港二次上市。其中，6月11日网易赴港上市，成为第二只二次赴港上市新股，6月18日京东上市。此外，新东方成为了港股首支千元股。

近期中概股上演赴港上市潮，频频被传出赴港上市的消息。1月4日，普华永道发表今年香港新股市场展望。预计今年香港新股市场总集资额达4200-4600亿港元，上市公司数目达170间。

普华永道香港资本市场合伙人黄金钱亦指，估计今年中慨股回归香港上市续活跃，更加比去年有上升趋势，由去年9间进一步增加至10-15间，集资金额介于100-150亿港元。

同样，德勤中国全国上市业务组预计，将有逾10只中概股来港第二上市，合共集资逾1000亿港元，包括企业同股不同权的中概股，并料有4至5只新经济公司IPO，每只至少集资100亿港元。

二次上市潮叠加新经济股来袭，哪些公司有望今年上市

1月4日，据媒体消息，滴滴计划于2021年上市，或将选择在香港上市，目标估值约为600-800亿美元，目前正与包括高盛、摩根大通在内的投行接洽。一位行业分析人士称，滴滴将上市地点选在香港而非Uber所在地美国，主要因为美国政策并不明朗。

1月5日下午，据知情人士透露，哔哩哔哩（BILI.O）正在为香港二次上市做准备，寻求融资超20亿美元，高于此前预计的15亿美元。B站对此不予置评，据证券日报证实，B站回港上市的动作属实。1月11日进一步确认，哔哩哔哩（BILI.O）已以保密形式入表，初步计划3月招股，筹资金额加码至25-30亿美元。

1月6日，汽车之家（ATHM.N）据悉计划在今年第一季度在香港进行二次上市，预计募资10亿美元，中国平安为汽车之家大股东。去年9月，汽车之家赴港上市的消息便已传出。

1月7日，据市场消息，百度（BIDU.O）计划最快在2021年上半年在香港上市，至少募资35亿美元，据悉百度已聘用CLSA和高盛协助香港上市事宜。

1月7日，据外媒报道，快手拟向港交所申请上市，最快下周展开上市聆讯。如果获得批准，快手可以在2月中旬的农历新年假期前上市。 

1月11日消息，携程计划今年上半年在港第二上市，集资最少10亿美元，中金、高盛、摩通为安排行。2020年初市场多次传言携程、百度赴港上市。

1月12日下午，市场传出腾讯音乐赴港上市，12日晚间，外媒报道，腾讯音乐、唯品会和欢聚时代正寻求在港二次上市。

去年11月16日市场已经传出欢聚时代赴港上市，知情人士称，欢聚时代正在与银行商讨明年在香港二次上市，可能募资5-10亿美元，目前该公司尚未为潜在的交易选择银行。

去年8月，市场传出唯品会赴港二次上市。对此，唯品会方面表示，针对该条消息，暂时没有相关信息分享。

值得注意的是，去年下旬，喜茶、奈雪的茶、知乎等也传言赴港上市，港股今年重磅明星股或新经济股有望继续傲视全球。

政策新规出炉，哪些中概股符合上市条件？

中概股赴港二次上市，需要满足市值和盈利条件。以大中华为业务重心的公司在港实现第二上市：可保留现行VIE结构及不同投票权架构，但需符合以下要求：1）市值大于400亿港币；或市值大于100亿港币且最近1个财年盈利不少于10亿港币；2）2017年12月15日前在合资格交易所上市。我们认为已在美上市的中概股回归最方便的选择可能是第三类条件。

根据中金公司研报，截止2020年2月13日，以美国为主上市地的中概股234支，总市值约1.2万亿美元。其中大部分来自互联网及科技（含金融科技）、消费、医药等新经济领域，市值及流动性分布两极分化，超过100亿美元的30家，日均交易量超过5000万美元的22家。

根据上市新规，中概股赴港二次上市，并没有要求具体行业（是否是新经济）。根据wind数据，截至1月13日，中概股共计293只，市值过1亿美元的有212只。市值超过13亿美元的有93只，市值超过51.57亿美元（400亿港元）的有54只。据脑子库港股不完全统计，目前大约有超40只中概股符合赴港二次上市，其中，已经赴港上市的有阿里、京东、网易、新东方、百胜、中通、万国数据、华住、再鼎、宝尊等。扣除已经上市的中概股，目前大约还有大约38只符合赴港二次上市条件。

值得注意的是，去年10月30日，港交所发布公告表示，新豁免安排下，采用法团不同投票权架构的合资格发行人也可在香港申请第二上市。具体要求包括：1）创新性公司；2）市值至少400亿，或至少100亿盈利超10亿港元；3）截止2020年10月30日，其必须持有发行人股本附带的股东投票权至少30%；4）英美上市，业务以大中华为重心的发行人。

华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师庞溟表示，2018年至2019年间，有道、腾讯音乐娱乐、虎牙等三家采取企业版同股不同权架构的公司先后赴美上市。

根据港交所新规，这些公司都在纳斯达克市场做第一上市，第一大法团股东持股都超30%。其中，腾讯音乐市值超400亿，业务重心在内地，符合条件；而虎牙、有道不满足市值或盈利要求，庞溟表示，未来满足条件后虎牙、有道有望赴港二次上市。

传闻二次上市新股股权架构浅析，谁是最大赢家？

随着中概股和重磅明星股赴港上市，2021年哪些新股成为最大看点？本文为您梳理10大新股，浅析背后投资方。

1）滴滴目标估值最高800亿美元，阿里腾讯加持

滴滴成立于2012年，具体服务包含了出租车召车、网约车、顺风车、公交、共享单车、共享电单车、代驾、汽车服务、配送及货运、金融等多元化服务。董事长为程维，总裁为程青。

据wind企业库，滴滴已经过了数十轮的融资，最近一次融资为2019年7月25日，融资6亿美元，估值600亿美元，涉及软银、金沙江创投、淡马锡等数十个知名投资机构和个人。公司明星投资者云集，包括软银、丰田、阿里、腾讯、淡马锡、中信、华兴、高瓴等。

2）B站2020年暴涨360%，阿里腾讯加持

B站赴港上市传闻不断，去年7月，哔哩哔哩（简称B站）就已被传出考虑来香港二次上市，拟出售5%至10%股份。2020年，公司股价暴涨360%，今年再涨逾30%，市值379亿美元。

公司董事局主席兼首席执行官为陈睿，陈睿自2001年加入金山软件，2006年任金山毒霸事业部总经理。2008年离开金山，创立贝壳安全。2010年贝壳安全被金山并购，成为猎豹移动的联合创始人。2011年作为天使投资了bilibili，并一直担任bilibili的业务顾问。他于2014年猎豹移动IPO后退出，正式加入bilibili成为合伙人担任bilibili董事长。

新浪港股查询发现，陈睿目前持有哔哩哔哩4943万ADS，也是4943万的股本，持股占比15.1%，但拥有4930万股Y类股，每股Y类股有10股投票权，拥有45%的表决权。腾讯持股13.3%，拥有4%的表决权，阿里旗下淘宝持有2365万股Z类股，持股7.2%，拥有2.2%的表决权。正心谷创新资本持股5.9%，拥有1.8%的表决权。

3）汽车之家：平安系背景浓厚，上市前更换董事长

1月12日，汽车之家今日发布公告，宣布陆敏按计划荣休，不再担任董事长兼CEO。汽车之家任命龙泉为公司董事长兼CEO，全面负责公司的经营管理工作。此外，公司董事肖京、濮天若、邵海峰等都系平安系背景。

根据公司2019年年报，公司最大股东兼实控人为中国平安，持股6182万股，具体持股51.9%，Entities Affiliated with Kayne Anderson为第二大股东，持股为9.2%；Entities Affiliated with Orbis Investment持股为7.5%，Standard Life Aberdeen Plc持股5.3%。根据wind最新持股数据，中国平安持股49.38%。

4）百度：李彦宏持股16.4%，投资蔚来加持知乎

近期，市场被百度造车的消息刷屏。百度宣布正式组建一家智能汽车公司，以整车制造商的身份进军汽车行业。吉利控股集团将成为新公司的战略合作伙伴。百度发家于搜索引擎，近几年逐渐掉队，但市场越来越看好其云计算、人工智能、自动驾驶的发展前景。

公司董事局主席为李彦宏，同时担任新东方、携程的董事，最新持股百度16.4%，为公司最大股东。公司独董丁健创建了亚信科技，联想主席杨元庆也是公司独立董事，还有亚洲知名投资人符绩勋等。爱奇艺董事余正钧担任公司首席财务官，爱奇艺董事王海峰担任公司高级副总裁等。

百度投资领域广泛，参控股投资公司至少有爱奇艺、携程、蔚来、网易音乐、威马、知乎、有赞等知名企业，去年11月7日，百度宣布，公司签署最终约束性协议，以36亿美元（约合人民币236亿）收购欢聚集团国内直播业务YY直播。

5）快手：最快春节前上市 腾讯为最大股东

2020年11月6日，快手提交赴港上市招股书，摩根士丹利、美银、华兴资本为公司联席保荐人，市场估值500亿美元，截至2020年中期，公司日活用户达到3.02亿人次，电商交易额高达1096亿元。

目前，公司共经历了11轮融资，背后的投资方包括腾讯投资、博裕资本、云锋基金、Temasek淡马锡、红杉资本中国、百度投资并购部、五源资本、DST Global等。

公司实行同股不同权架构，A类股有10股投票权，B类股一票有一股投票权。

IPO之前，快手CEO宿华持股12.648%、联合创始人程一笑持股10.023%，机构投资者方面，腾讯持股21.567%，为快手最大股东。五源资本持股16.657%，其他投资者合计持股34.614%。

2021年1月7日，据媒体报道，快手即将通过港交所聆讯，最快于农历新年前进行招股。此前有报道指，快手计划于今年2月5日挂牌，有承销商透露，目标估值达500亿美元（约3900亿港元）。一位接近上市团队的知情人士透露，快手最快将在1月中旬可以安排聆讯。按照上市流程，最快将在1月底路演，并于春节前挂牌。

6）携程股权曝光：腾讯大股东持股5.5%，还和特斯拉有关系？

携程为中国在线旅行服务公司。主要从事向超过五千余万注册会员提供包括酒店预订、机票预订、度假预订、商旅管理、高铁代购以及旅游资讯在内的全方位旅行服务。

公司执行主席为梁建章，同时为去哪网董事长、同程艺龙(14.2, -0.30, -2.07%)的联席董事长，个人持股携程2.3%，百度为第一大股东，持股11.7%。特斯拉最大的外部投资者、持股蔚来8.3%的投资者Baillie Gifford&Co持股携程7.7%，腾讯最大股东MIH Internet SEA Private Limited持股为5.5%，T.ROWE PRICE ASSOCIATES， INC． 持股为5.4%。

7）腾讯音乐：腾讯持股56%，或成二次上市法团持股第一家

公司2020年二季度营收为69.3亿元，同比增长17.4%，二季度成本为47.6亿元，同比增长20.3%，净利润为9.39亿元，同比增长1.3%，净利润率为13.5%。

分业务来看，来自在线音乐服务业务营收为人民币22.2亿元，同比增长42.2%，主要由于来自音乐订阅的营收强劲增长，付费用户人数增长了51.9%。

腾讯音乐A类股一票有一票投票权，B类股一票有15票投票权。腾讯持股腾讯音乐55.6%，拥有78.7%的投票权。

公司董事全部腾讯系背景，董事局主席汤道生，目前担任腾讯高级执行副总裁兼社交网络事业群总裁。

去年10月30日，港交所发布公告表示，新豁免安排下，采用法团不同投票权架构的合资格发行人也可在香港申请第二上市。腾讯音乐如果成功赴港上市，有望成为第一家法团持股的第二上市新股。

8）唯品会：主打品牌折扣，腾讯、京东为主要股东

公司创立于2008年，以“品牌折扣+限时特卖”模式匹配“品牌商去库存需求”和“消费者品牌性价比需求”，在折扣零售行业市占率9%，位居第一。2011-2019年，营收由44亿元增至930亿元，CAGR+68%，Non-GAAP归属净利润由-5亿元增至50亿元，连续29个季度盈利。

2020年第一季度，唯品会实现净营收达188亿人民币（约合27亿美元），净利润达9.861亿人民币（约合1.393亿美元），同比增长20.8%。唯品会已经实现连续30个季度盈利，“盈利长跑”纪录再次刷新。

据中信证券，唯品会商业模式的核心是买手为核，深度折扣，快速周转。强IT、高效供应链：与品牌商强粘性，1-3折拿货；精准选品、限时闪购，低库存、高周转。2019年库存周转33天，快于京东/聚美优品的37/64天。

公司董事局主席为沈亚，持股12.7%；公司副主席兼CEO洪晓波持股6.8%。腾讯持股9.6%，京东持股7.5%。

9）欢聚时代：百度拟入局，雷军为主要股东

欢聚时代成立于2005年4月，于2012年11月在纳斯达克上市（NASDAQ：YY），目前是中国最大的互联网语音平台提供商，全球最大的团队语音提供商，致力于为世界提供完善富集通讯服务的社会化创新平台。

其核心业务包括YY语音、多玩游戏网与YY游戏运营。公司总部设于广州羊城创意园，珠海、北京、上海均设有分公司。2019年12月20日，公司将公司名修改为欢聚集团。

根据公司融资数据，2005年公司迎来天使轮，目前经历了大约6轮融资，投资方包括晨兴创投、纪源资本、老虎基金等。

根据公司目前持股，公司董事会主席李学凌持股23.1%，拥有75.8%的表决权。雷军通过TopBrandHoldingsLimited持股7.8%。不过，去年11月17日，百度宣布，公司签署最终约束性协议，以36亿美元（约合人民币236亿）收购欢聚集团国内直播业务YY直播。

10）知乎用户逼近4亿，腾讯、百度、快手为投资方

知乎成立于2001年6月8日，属于北京智者天下科技有限公司旗下品牌，是知名的问答社区平台。据知乎官方公布的数据，截至2020年12月，知乎全网用户3.7亿，积累了超过2.6亿个问答。

根据wind企业库，公司CEO周源持股约21%，李开复任院长的创新工场持股18%。

此外，公司背后投资方明显云集，为巨头的宠儿，启明创投、华兴资本、腾讯、高盛、百度、快手、尚珹投资为公司投资方。2019年8月12日，百度官方宣布与快手联合参与知乎F轮融资，总额4.34亿美元。（文/金石）