传统电商难逃瓶颈

　　根据财报，阿里至少两项业务支持服务均低于38%的营收增速，包括16%的佣金收入和24%的服务收入。其中，佣金收入增速的下滑较为严重，达到了近几个季度低线水平，加之整体营收增速放缓，这或许意味着传统电商模式难逃离瓶颈期。

　　当然，阿里也在拓展新模式。去年双11，其交易额达到了2135亿元创新高。其中，淘宝直播对业绩的拉升起到了显著作用，已成为成长最快速的营销手段之一。根据财报，其直播产生的交易额及用户数增长均超过了一倍。

　　除了直播外，新零售业态盒马也被给予厚望，其一度被看作是传统业务的突破口。该季度，盒马仍在进行高速扩张，门店已达到近200家，此前盒马曾一度萎靡，但从目前的利润率上看，盒马已跳出一年前的35%利润率的低谷，重回上升轨道，部分利润率已突破40%。

　　不过对于这种加速扩张的利弊，中国社科院财经战略研究院互联网经济研究室主任李勇坚认为，盒马鲜生线上订单量占比若超过70%，那线下门店将不再需要太大的展示面积，否则平衡人力、租金成本来看，会很不划算。

　　下沉市场仍有红利

　　值得一提的是，该季度天猫淘宝的移动用户数首次突破8亿，达到了8.24亿，比2019年9月增长了3900万。

　　这意味着，下沉市场的人口红利仍未消失。在此之前，阿里已将聚划算放到了业务突破的首要位置上，并于近期在淘宝App中开设了一级入口位置。

　　下沉市场的战事从未停歇。阿里巴巴大聚划算事业部总经理刘博此前在接受专访时坦言，拼多多做的很多渠道下沉用户都是首次渗透，“比如，一个新用户只是在红包助力，但是他会绑定帐号和绑卡，领红包这件事情把很多新用户的基础链路打通了”。他认为，在友商帮助打通链路后，未来会有更多的用户转移到淘系平台上，这对阿里来说反而是件好事。

　　由此看来，3900万的新增活跃用户中，不排除有拼多多“助攻”的意味。

　　另一个方向是淘宝直播，在天猫总裁蒋凡看来，淘宝直播正在成为品牌新的增长点，超过一半的天猫商家通过直播取得成交增长。

　　大文娱业务萎靡依旧

　　阿里大文娱业务似乎仍未摆脱萎靡态势。

　　根据财报显示，阿里文娱版块归属的数字媒体和娱乐业务营收73.96亿元，同比增长14％。

　　对照上季度同比增长23%的数据，大文娱业务再次回到低位区间。此外，本季度，经调整后的EBITA亏损为32.98亿元，去年同期为60.34亿元。

　　阿里巴巴也给出了相应解释，称这主要是由于优酷更为严格地控制了内容支出，进而降低了内容成本。

　　值得一提的是，此次优酷日均付费用户数量同比增长59%，这或许与去年年末88VIP会员的连带绑定等营销活动有关。而阿里方面表示，这是得益于其在重点推广活动期间对新付费用户更具针对性的触达、选择自动续约的付费用户增加。

　　虽然一直处于亏损状态，但阿里始终保持对该板块的热情。

　　马云曾表态，以“文化娱乐”为代表的“快乐版块”是阿里未来重要的战略方向。而在今年6月，张勇在全员信中明确了大文娱的一号位，称要聚焦大文娱各项业务的紧密融合，实现战略投资业务和财务体系一体化。这在外界看来，大文娱已逐渐回到阿里C位，此时的亏损同比收窄，对该板块的正向发展较为有利。

　　疫情下影响与机遇并存

　　在昨晚的财报电话会议上，分析师对疫情所带来的影响多次提问。

　　阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示，和所有中国企业一样，阿里巴巴也在2020年伊始遭遇了新型冠状病毒这个黑天鹅事件。目前，新型冠状病毒的疫情仍在继续，正在对中国经济和世界经济产生重大的影响，也不可避免地对阿里巴巴的各项业务发展带来挑战，也带来新的历史机遇。

　　“疫情仍在继续，我们会根据形势的变化，密切评估疫情对各项业务的影响并采取必要的经营措施”，张勇说。

　　截至目前，阿里巴巴已经采购超过4000万件医疗物资送往武汉及其他受疫情影响的地区，价值人民币4.68亿元；菜鸟绿色通道向武汉和其他受影响地区递送了超过2600万件医疗物资。

　　不过阿里巴巴首席财务官武卫坦言，疫情对于这个季度的影响有两方面，一是疫情直接的影响，二是给予商家的扶持和资助的项目。总体上看，这个季度将不排除有较大幅度的放缓。

　　一切还需要时间来证明。

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