作者丨姜雨晴

9月21日，京东集团发布公告，证实了其旗下“第三架马车”——京东健康将向港交所提交IPO，具体时间将视市场情况和其他因素另行确定。

而据36Kr援引彭博和其他媒体的消息，京东健康在本周就将提交IPO，计划募资金额20亿美元。该提交时间和募资金额与此前市场传闻相符。

京东集团潜心打造基础设施建设十余年，孵化出京东数科、京东物流、京东健康、京东工业品四大独角兽。今年，前期付出得到丰厚回报，不仅集团业绩和股价大幅增长，旗下独角兽也先后IPO或传出即将IPO的消息，刘强东被戏称为“IPO收割机”。

京东健康又是四只独角兽中更特殊的一个。

2019年才被拆分独立的京东健康，在短短一年多的时间内，估值就从70亿美元飙升至300亿美元，估值增速远高于京东旗下其他子公司。

京东健康凭什么能成为《2020年胡润中国独角兽排行榜》上最年轻的独角兽？

成熟的“年轻”企业

京东健康的雏形诞生于2011年。京东和九州通合资成立“京东好药师”，开始试水医药电商领域。2013年，京东和九州通”分手“，同年又收购了青岛安吉堂大药房上线京东医药城。

由于没有向个人消费者销售药品的资格，京东医药城起步时的主要商业模式是B2B+O2O，即依靠2014年上线的“药京采”提供医药批发，建立区域独家经营的排他性销售模式，并通过与线下连锁药店合作提供送药上门服务。

直到2015年11月，京东才获得可以向个人消费者销售药品的互联网药品交易服务C证。京东的药品销售业务开始加速。

在被拆分独立前，京东大药房就已成为全国收入规模最大的零售药房，药京采则是国内规模最大的第三方药品批发平台之一。

不过，虽然规模和增速喜人，彼时的医疗业务依然是零售的一部分，以药品零售为绝对核心。

随着移动互联网的发展，加上已有阿里巴巴、平安等巨头在互联网医疗领域探路，京东确认医疗场景最终会从简单的零售演变为以医疗和健康为核心的服务场景。由此，京东的独立医疗板块呼之欲出。

随着国家利好互联网医疗的《促进“互联网+医疗健康”发展的意见》等政策文件相继出台，互联网医疗的政策支撑更清晰、监管更规范，行业的春天来了。

2019年5月，京东以传统的医药健康电商为基础，整合互联网医疗、智慧解决方案和健康服务三大新兴业务，成立京东健康，从集团拆分独立运营。

从发展历程可以看出，虽然开始独立运营较晚，但京东集团在互联网医疗方面的积淀至今已有9年之久——无论是从京东健康零售合计占据医药零售15%以上份额来看，还是从药京采对13.5多个商家、21个省的400多个城市的覆盖面来看，京东健康都是一只“成熟的年轻独角兽”。

疫情的推动下，互联网医疗受到前所未有的重视。易观千帆数据显示，2020年5月，医疗领域活跃用户为4134.8万人，相较于去年同期上涨38.4%。京东健康2月6日起向全国所有用户提供全部科室免费问诊服务，使得问诊人数大幅增加，日均超过10万人次。

医疗领域的特殊性使部分用户对特定医生产生极高的粘性。京东健康在为民服务、收获口碑的同时，也收获并留存了一批用户。

8月17日，京东集团发布的半年报中披露，京东健康获得了来自高瓴资本8.3亿美元的B轮融资，其投后估值达到300亿美元。

京东健康不仅是中国最年轻的独角兽，也是全球估值增长最快的独角兽。

蓝海

互联网健康领域尚是一片蓝海，尚未形成电商、支付等领域的马太效应，各入场巨头的起点几乎相同。

据统计，虽然疫情后互联网医疗人群增速较快，但全网渗透率也仅为4%，远低于互联网大厂的渗透率。因此，虽然BAT、美团、拼多多等都已经入局互联网医疗，但庞大的待开发市场体量，使各巨头得以差异化发展，最大限度避免市场竞争。

正如京东健康CEO辛利军所说：“中国整个健康管理行业才刚刚起步。因此在这个领域的玩家，其实都是友商，我们共同来帮助中国消费者形成健康管理习惯。”

互联网巨头都是从各自最有优势的领域或采用最熟悉的方法切入该领域，具体可以分三个角度：

（1）从引流方式划分，阿里健康和京东健康都通过零售切入；百度、字节跳动则依靠搜索入口，通过信息引流；阿里和腾讯均开放了针对医疗支付的接口，并积极布局电子社保卡。

（2）从资产模式看，阿里和京东采用了一贯的重资产模式，尤其是京东，在互联网健康领域依然以自营为主；腾讯也沿袭了遍地开花的投资策略，几乎投遍了市场领先的相关企业，并通过开放九宫格、小程序等方法加强合作。

（3）从为政企客户赋能角度看，阿里和腾讯均基于云技术等为政企客户搭建技术平台，而京东则利用其自建供应链优势在物流方面为政企客户服务，降低客户物流成本。

从目前的发展看，阿里健康的互联网医疗产品矩阵产品最全，相较于京东健康，多了阿里集团在金融服务方面的优势。

▲图源：易观分析制表

不过，京东物流是邮政快递后第二家获得国家认可的药品物流平台，并且已经入局国家带量采购医疗产品运输。京东健康与京东物流产生协同效应，优势同样不可小觑。

此外，根据阿里集团2020财年年度报告，阿里健康尚处于亏损中，而去年7月，辛利军接受媒体采访时就表示京东健康已经开始盈利。

截至9月21日港股收盘，阿里健康总市值为2534亿港币，约合327亿美元。

若京东健康上市后，二级市场的估值与一级市场相符，则京东健康与阿里健康的体量几乎相同。

阿里巴巴总市值是京东集团总市值的6倍多，蚂蚁集团上市前估值比京东数科上市前估值倍数差距接近7倍。京东健康与阿里健康估值相近，可能给京东带来与阿里较量的首场胜利。

不过，随着互联网医疗的发展，入局者越来越多。除了传统的互联网大厂外，还有专注于互联网医药新零售企业飞速成长，如已完成C轮融资的叮当快药、山东步长制药入股的快方送药等。

新零售企业大多靠药品配送起步，初期对互联网大厂的影响很小。但随着资本的注入和运营模式的成熟，新零售企业也在建立“医+药+检+险”闭环的路上高歌猛进。

叮当快药今年9月12日上线专科医生服务，并宣称之后将入局慢性病管理。其发展思路与京东健康非常类似，之后可能成为京东健康的竞争者。

展望

我国人口老龄化速度加快、慢性病患者群体大、医疗资源分配不均等，都是短期内无法改变的事实。随着互联网和其他技术的发展，互联网医疗逐渐成为医疗体系的重要组成部分，其发展受到越来越多的重视。

艾瑞咨询调查统计显示，2012-2023年，中国互联网+医疗的市场增长率将始终保持在20%以上，2023年的市场规模有望比今年实现翻倍。

实践证明，互联网行业的大数据分析、算法、AI等技术可以在医疗影像、辅助诊断、药物研发、健康管理、疾病风险预测、医院管理等诸多场景应用，协助医护人员更高效的完成研究、诊断和治疗。互联网的分级诊断减轻了三甲医院的医护负担；患者能打破时间和地域的限制，随时了解自己的健康情况，及时采取必要措施，并能选择更合适的医院就诊。

互联网企业对传统医疗信息化转型提供帮助，互联网医疗将成为平衡地区差异、释放医护潜能的新基建的重要组成部分。

随着市场教育的推进和“Z世代”年轻人开始大批组建自己的家庭，全社会的健康意识和互联网医疗的接受度都在不断提高。互联网医疗行业有了新的发展契机，同时也面临着新的要求。

京东健康今年8月18日发布的全新服务产品“京东家医”就是新的用户需求催生的产物。

用户可在京东健康签约家庭医生，为最多8名家庭成员建立专属健康档案，并能通过多种方式7×24小时享受全科室医生在线问诊服务、48小时内专家团队在线会诊、全国三甲医院名医面诊预约等医疗健康服务。

辛利军表示：“京东健康家庭医生不是简单的在线问诊服务，其核心是实现医疗场景的按需选择和医疗资源的精准匹配。”

家庭医生的发展预期可以参考开展家庭医生相关业务较早的平安好医生。

2018年上半年，平安好医生的家庭医生服务实现的收入为1.86亿元，同比增长91.4%，现在已是在线医疗板块的重要组成部分。2019年全国卫生健康工作会议提出“做实做细家庭医生签约服务”。会议召开后，平安好医生股价连续六天上涨，累计升幅约15%。

在政策助力下，京东家医有望成为京东健康继医药零售之后下一个增长点。

京东健康还专注于打造专科门诊，目前已开设包括十四大专科中心，有超过5万名多点执业医师入驻，包括近百位权威专家和顶级名医。专病专治有利于帮助患者更快找到适合自己的医生，在用户友好性方面行业领先。

辛利军认为：“整个大健康行业市场会超过10万亿。”

刘强东曾说：“健康这个领域做好了，能再造一个京东。”

马云也曾表态，未来十年能超过阿里的，只有大健康产业。

明确自身优势，身处朝阳行业，乘借政策东风。京东健康能高速增长，成为最年轻、增长最快的独角兽，也就是情理之中了。